球冠电缆(920682)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	6.42亿	6.08亿	+5.63%
归母净利润(元)	1607.59万	2118.41万	-24.11%
扣非净利润(元)	1569.98万	2046.27万	-23.28%
基本每股收益(元/股)	0.06	0.08	-25.00%
毛利率(%)	10.68	12.44	-1.76%

1. 收入与利润分析： 公司2025年一季度实现营业收入6.42亿元，同比增长5.63%，显示业务规模持续扩张。但归母净利润同比下降24.11%至1607.59万元，呈现"增收不增利"态势，主要系毛利率下滑1.76个百分点至10.68%，反映原材料成本压力或产品结构变化。

2. 现金流状况： 经营现金流净额呈现 -0.5776元/股 ，同比暴跌406.43%，显示公司回款能力显著恶化。结合应收账款从2024年末的11.54亿元增至11.74亿元，表明销售回款周期延长，营运资金压力加大。

3. 资产负债结构： 资产负债率升至56.13%（上年同期54.90%），财务费用达668.76万元。预付款项同比锐减72.41%，显示公司可能调整了采购策略或供应商账期。

股东人数： 截至2025年3月30日，公司股东总数为13,697人，较上期增加15.89%，显示股权分散度提高。

市场表现： 4月30日收盘价11.95元，对应市盈率(TTM)26.32倍，市净率2.97倍。4月30日主力资金净流出375.41万元，融资余额呈下降趋势，反映短期市场信心不足。

投资亮点：

• 营业收入保持增长，市场份额稳定
• 专精特新企业，涉及特高压、新能源等国家战略领域
• 资产负债率处于行业合理水平

主要风险：

• 经营现金流恶化可能影响短期偿债能力
• 毛利率持续下滑影响盈利质量
• 应收账款规模扩大增加坏账风险
• 股东减持压力（融资余额持续下降）

关注要点： 后续需密切跟踪二季度经营现金流改善情况、国家电网等大客户订单获取能力，以及原材料价格波动对毛利率的影响。