捷众科技(873690)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	未披露具体数值	+40%
扣非净利润	未披露具体数值	+60%
归母净利润	1352万元	-15.5%

注：营收与利润增长呈现明显分化，需结合业务结构变化分析

关键运营分析

业务结构特征

• 主营汽车精密注塑零部件，三大产品线：雨刮系统(占比最高)、门窗系统(增速较快)、空调系统零部件
• 作为二级供应商，深度绑定头部客户超20年，前五大客户集中度达74.78%
• 2023年雨刮电机齿轮产品全国市占率约25%

增长驱动因素

1. 新能源车配套项目逐步放量
2. 精密注塑件行业集中度提升趋势
3. 汽车零部件采购全球化带来的增量机会

财务异常点解读

营收与利润背离现象： 营收增长40%但归母净利下降15.5%，可能原因包括：

• 原材料成本上升挤压利润率
• 新项目前期投入成本较高
• 产品结构向低毛利业务倾斜
• 非经常性损益的影响

值得注意的是扣非净利润增长60%，显示主营业务盈利能力实际增强。

行业对比与估值

可比指标	捷众科技	行业平均
客户集中度	74.78%	约40-60%
资产负债率	11.21%	约30-50%

公司呈现典型的专精特新企业特征：高客户集中度、轻资产运营、细分领域高市占率