灿能电力(870299)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业总收入(万元)	2,251.93	+11.64%	-48.76%
归母净利润(万元)	449.70	+27.51%	-58.93%
扣非净利润(万元)	443.78	+33.97%	-62.40%
基本每股收益(元)	0.05	+25.00%	-
毛利率	59.14%	-	-

盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著提升：

• 加权平均净资产收益率(ROE)达 1.62% ，同比上升0.41个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为 1.57% ，同比上升0.67个百分点
• 毛利率维持在较高水平的 59.14% ，显示公司在电能质量监测设备领域的竞争优势

值得注意的是，虽然同比数据表现良好，但环比2024年四季度的营收和利润均出现较大幅度下滑，这可能与行业季节性因素有关。

现金流与运营效率

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额(万元)	-267.35	下降239.04%
总资产周转率(次)	0.07	-
存货周转率(次)	0.28	下降24.54%

现金流由正转负值得关注，主要由于：

• 应收账款回收周期可能延长
• 季节性备货增加导致营运资金占用
• 存货周转率下降显示库存管理效率有待提升

估值与风险提示

截至2025年4月18日收盘，公司估值水平：

• 市盈率(TTM)：约63-66倍
• 市净率(LF)：约5.77-6.10倍
• 市销率(TTM)：约13.57-13.89倍

风险因素：

1. 电力行业投资周期性波动风险
2. 应收账款回收风险(一季度现金流恶化)
3. 资产负债率升至 13.80% ，同比增加5.65个百分点
4. 前十大股东持股比例达 66.79% ，股权集中度较高