沪江材料(870204)2025年一季度财报深度分析

报告日期:2025年4月28日 | 分析时间:2025年5月11日

一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业收入(万元) 7,363 -5.55% -
归母净利润(万元) 538 -47.67% -
扣非净利润(万元) 517 -46.70% -
基本每股收益(元) 0.0571 -47.67% -
资产负债率 23.47% - +0.82%

注:同比变化为与2024年一季度对比,环比变化为与2024年末对比

二、财务结构分析
项目 金额(亿元) 同比变化
总资产 6.30 +2.40%
归属于上市公司股东的净资产 4.82 +1.10%
经营活动现金流净额(万元) -877 -393.77%
投资活动现金流净额(万元) 716 -
筹资活动现金流净额(万元) 7,819 -

关键发现: 公司现金流结构显著变化,经营性现金流由正转负主要系客户回款周期延长所致,而筹资性现金流大幅增加反映公司加强外部融资。

三、业务表现与风险因素

业务表现:

主要风险:

  1. 担保风险: 为子公司提供1.5亿元担保,占净资产比例31.12%
  2. 资产风险: 惠州子公司19.91%资产被抵押
  3. 诉讼风险: 涉及诉讼金额合计3,443万元,占净资产0.72%
  4. 回款风险: 应收账款周转天数同比增加
四、市场表现与估值
指标 数值 行业对比
最新股价(5月9日) 20.75元 -
市盈率(TTM) 97.34 高于行业平均
市净率 4.06 高于行业平均
总市值 19.56亿元 -

估值分析: 当前估值水平显著高于包装材料行业平均,反映市场对公司技术优势的溢价,但需警惕业绩下滑带来的估值回调风险。

五、分析师结论

1. 业绩承压明显: 营收与利润双降反映行业周期下行压力,成本端压力短期内难以缓解

2. 现金流结构恶化: 经营性现金流大幅转负需警惕应收账款质量变化

3. 风险敞口扩大: 担保、诉讼等或有负债增加需持续关注

4. 投资建议: 短期建议谨慎观望,长期关注公司新产品开发及下游需求复苏情况