| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2429.87万元 | ↓29.11% |
| 归母净利润 | -88.75万元 | 由盈转亏（上年同期盈利1018.04万元） |
| 扣非净利润 | -325.87万元 | ↓596.8% |
| 经营活动现金流净额 | -1.2亿元 | 同比减少1.05亿元 |
| 毛利率 | 20.99% | - |
| 加权平均ROE | -0.18% | ↓2.96个百分点 |
区域市场分化： 华北、华东地区收入同比增速超100%，主要得益于康农玉8009等新品种在黄淮海市场的拓展。但西南地区收入下滑30.62%，反映区域销售压力。
存货管理： 存货较上年末增加46.46%，占总资产比重上升11.1个百分点，显示季节性备货特征，但需关注后续去库存进度。
现金流压力： 经营活动现金流净额达-1.2亿元，同比恶化明显，货币资金减少51.97%，需警惕短期偿债风险。
| 项目 | 变动幅度 | 占总资产比重变化 |
|---|---|---|
| 货币资金 | ↓51.97% | ↓13.75个百分点 |
| 应收票据及应收账款 | ↑5.49% | ↑2.34个百分点 |
| 应付票据及应付账款 | ↓43.21% | ↓4.85个百分点 |
东吴证券维持"增持"评级，预计2025年全年营收4.03亿元（同比+19.71%），净利润9087万元（同比+10.01%）。当前市盈率（TTM）30.59倍，市净率4.5倍，高于行业平均水平。
关键风险提示：种子行业竞争加剧、黄淮海市场拓展不及预期、存货周转率下降导致的减值风险。
短期需关注二季度销售旺季的业绩兑现情况，中长期看好公司在黄淮海市场的品种优势。建议投资者：
