报告日期:2025年4月25日
指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
---|---|---|---|
营业收入(亿元) | 8.92 | +28.6% | -12.3% |
归母净利润(亿元) | 1.45 | +35.2% | -18.7% |
毛利率 | 42.1% | +3.2% | -1.8% |
净利率 | 16.3% | +0.8% | -1.2% |
研发费用(亿元) | 0.68 | +45.6% | +5.2% |
关键分析: 公司一季度营收和利润同比保持高速增长,主要受益于海外市场拓展和高端产品占比提升。但受行业季节性因素影响,环比2024Q4有所下滑,符合行业规律。
业务板块 | 营收(亿元) | 占比 | 同比变化 |
---|---|---|---|
石油钻具 | 4.23 | 47.4% | +22.1% |
矿山钻具 | 2.85 | 31.9% | +25.3% |
特种钻具 | 1.52 | 17.0% | +58.7% |
其他 | 0.32 | 3.7% | +12.1% |
关键发现: 特种钻具业务增速显著高于其他板块,主要得益于公司在深海钻探和极地钻探领域的突破,该业务毛利率高达58%,已成为新的利润增长点。
区域市场 | 营收(亿元) | 占比 | 同比变化 |
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国内市场 | 5.12 | 57.4% | +18.2% |
中东市场 | 1.85 | 20.7% | +35.6% |
俄罗斯市场 | 1.23 | 13.8% | +42.3% |
其他海外 | 0.72 | 8.1% | +31.5% |
国际化进展: 公司海外收入占比提升至42.6%,其中俄罗斯市场增速最快,主要受益于当地能源开发政策支持。公司已在迪拜设立区域中心,预计2025年海外收入占比将突破45%。
财务指标 | 2025Q1 | 2024年末 | 变化 |
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资产负债率 | 38.2% | 42.1% | -3.9% |
流动比率 | 2.3 | 1.9 | +0.4 |
应收账款周转天数 | 87 | 92 | -5 |
存货周转天数 | 125 | 118 | +7 |
经营活动现金流(亿元) | 0.92 | 1.35 | -0.43 |
财务评价: 公司负债结构持续优化,但需关注存货周转效率下降问题。现金流环比减少主要系春节因素导致的回款周期延长,预计二季度将明显改善。
基于公司良好的成长性和行业龙头地位,维持 "增持" 评级。目标价区间 45-50元 ,对应2025年PE 18-20倍。重点关注:
比率 | 2025Q1 | 行业平均 |
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ROE(年化) | 21.3% | 15.8% |
毛利率 | 42.1% | 35.2% |
净利率 | 16.3% | 12.1% |
研发费用率 | 7.6% | 5.3% |