海达尔(836699)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化
营业收入 0.94亿元 +4.56%
归母净利润 1,922.20万元 +19.58%
扣非归母净利润 1,850.83万元 +40.53%

注:营收增速较2024Q1的108.28%显著放缓,主要因2023年同期基数较低导致2024年高增长。

二、业务亮点与挑战

1. 产品结构优化: 家电滑轨与服务器滑轨合计占比达97.93%,其中服务器领域受益于国产替代趋势,已进入新华三、超聚变等主流供应链。

2. 毛利率提升: 因产品更新换代及销售结构优化,一季度毛利率同比提升(具体数据未披露)。

3. 市场拓展: 2024年新开拓日本市场,出口业务持续增长。

4. 政策红利: 家电"以旧换新"政策补贴品类扩至"12+N"类,截至2025年4月已带动超1亿台家电销售。

挑战: 全球服务器导轨市场规模仅0.6亿美元(2024年),行业天花板需通过技术升级突破。

三、机构关注焦点

1. 营收增速波动: 管理层解释为2023年基数效应,但需观察后续季度持续性。

2. 产能规划: 调研中未披露具体扩产计划,当前产能利用率成为关键指标。

3. 分红政策: 2024年拟每10股派6.5元,现金分红率约36.4%,体现盈利质量。

四、未来展望

1. 技术驱动: 公司强调将加强研发创新,提升滑轨产品在高端市场的竞争力。

2. 成本控制: 持续推进降本增效,优化供应链管理。

3. 风险提示: 需警惕家电政策补贴退坡及服务器行业投资周期波动的影响。