戈碧迦(835438)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	1.24亿元	-33.37%
归母净利润	878.24万元	-73.21%
扣非净利润	920.36万元	-73.29%
毛利率	28.02%	-
负债率	36.56%	-

1. 营收大幅下滑 ：一季度营收同比下降33.37%，主要受行业周期性调整及部分客户订单延迟影响。

2. 利润承压明显 ：归母净利润同比下滑73.21%，除营收下降外，研发投入增加及产能利用率不足导致固定成本分摊上升是主因。

3. 毛利率保持稳定 ：尽管业绩下滑，但28.02%的毛利率显示公司在产品定价和成本控制方面仍具竞争力。

亮点：

• 军工领域持续突破：硫系红外玻璃和高损伤新型氟磷紫外玻璃在军事侦察、激光武器系统的应用逐步放量
• 资金面改善：5月9日主力资金净买入625.21万元，显示机构对中长期发展持乐观态度

风险：

• 客户集中度高：前五大客户占比超50%，议价能力受限
• 技术迭代风险：需持续跟进3D光学、碳化硅材料等前沿技术

1. 同业对比 ：作为国内三大光学玻璃上市公司之一，相比光电股份(SH600184)和奥普光电，公司在特种功能玻璃领域技术优势明显。

2. 估值参考 ：市场预期2025年净利润2.8-3亿元，对应PE约30倍，低于行业50倍中值，存在估值修复空间。

1. 短期关注 ：二季度订单恢复情况及军工业务进展

2. 中长期看点 ：湖北新生产基地投产后的产能释放，以及华为、比亚迪等战略客户合作深化

3. 需警惕 ：若下半年业绩未能改善，可能存在估值进一步下调风险