球冠电缆2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	641,973,029.81	607,729,165.58	+5.63%
归母净利润(元)	16,075,919.70	21,184,145.42	-24.11%
扣非净利润(元)	15,699,815.03	20,462,680.74	-23.28%
基本每股收益(元/股)	0.06	0.08	-25.00%
经营活动现金流净额(元)	-156,000,000.00	50,965,500.00	-406.43%

公司2025年一季度营业收入实现5.63%的增长，表明业务规模有所扩张。然而，净利润指标呈现明显下滑：

• 归母净利润同比下降24.11%，扣非净利润下降23.28%，显示主营业务盈利能力减弱
• 加权平均净资产收益率1.43%，同比下降0.54个百分点
• 投入资本回报率0.94%，较上年同期下降0.28个百分点
• 毛利率维持在10.68%水平，但未能有效转化为净利润增长

盈利下滑可能源于原材料成本上升或市场竞争加剧等因素。

本季度现金流状况尤为值得关注：

• 经营活动现金流净额 -1.56亿元 ，同比暴跌406.43%，创近年最差表现
• 预付款项锐减72.41%，显示公司可能调整了采购策略
• 筹资活动现金流净额1.1亿元，同比增加1137.95万元，表明公司可能通过融资缓解现金流压力
• 投资活动现金流净额-1636.3万元，资本支出规模有所扩大

现金流恶化可能影响公司短期偿债能力和运营资金周转。

资产项目	变动幅度	占总资产比重变化
存货	+40.77%	+5.86个百分点
货币资金	-27.86%	-2.90个百分点
应收票据及应收账款	+2.23%	-1.53个百分点
固定资产	-2.00%	-1.07个百分点

资产结构变化显示：

• 存货大幅增加40.77%，可能面临库存积压风险
• 货币资金减少27.86%，流动性有所收紧
• 应收账款规模达11.74亿元，较期初增长，需关注回款情况
• 负债率56.13%，财务费用668.76万元，财务杠杆处于行业中等水平

截至报告期末：

• 市盈率(TTM)约27.91倍，市净率(LF)约3.15倍，市销率(TTM)约0.99倍
• 股东总数为13,697人，股权结构相对分散
• 4月30日主力资金净流出375.41万元，显示短期资金面承压

球冠电缆2025年一季度呈现"增收不增利"特征，主要风险点在于：

1. 净利润持续下滑，盈利能力减弱
2. 经营活动现金流急剧恶化，资金周转压力显著
3. 存货和应收账款双高，资产质量承压

积极因素包括：

1. 营业收入保持增长，市场份额稳固
2. 成功获得融资补充现金流
3. 主营业务毛利率保持稳定

投资者需密切关注公司后续的现金流改善措施和成本控制能力。