| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 2024全年 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(万元) | 21,617.70 | +25.77% | 85,217.90 |
| 归母净利润(万元) | 1,636.05 | +36.71% | 6,744.28 |
| 扣非净利润(万元) | 1,562.03 | +81.59% | 5,454.54 |
| 毛利率 | 15.47% | +0.77% | 15.83% |
| 净利率 | 7.50% | +0.54% | 7.90% |
1. 下游需求强劲 ：受益于新能源汽车渗透率提升（2024年国内渗透率达35%）及储能市场爆发，镍带、箔产品销量同比增长超30%。
2. 客户结构优化 ：已与比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等头部电池厂商建立稳定合作，终端覆盖特斯拉、奔驰等汽车品牌。
3. 成本控制优势 ：沪镍价格稳定在12-14万元/吨区间，较2023年波动收窄，原材料成本管控成效显著。
4. 产品结构升级 ：精密结构件销售额占比提升至25%，FPCA（柔性印刷电路组件）新业务开始贡献收入。
技术壁垒 ：掌握镍基材料熔铸、轧制等全流程核心技术，镍带产品良品率行业领先。
产能布局 ：江苏生产基地年产能达1.2万吨，2025年Q2新增产线投产后产能将提升30%。
认证优势 ：通过松下、LG化学等国际客户认证，产品进入苹果、华为供应链体系。
| 竞争优势 | 具体表现 |
|---|---|
| 垂直整合能力 | 从材料到组件的全产业链布局，降低中间环节成本 |
| 研发投入 | 2024年研发费用占比3.2%，高于行业平均水平 |
| 客户粘性 | 与战略客户签订3-5年长单，订单可见度高 |
1. 镍价波动风险 ：若沪镍价格突破14万元/吨，可能压缩毛利率空间。
2. 行业竞争加剧 ：2025年多家厂商宣布扩产计划，可能引发价格战。
3. 技术替代风险 ：复合铜箔等新材料技术路线对传统镍基材料形成潜在替代。
基于当前19.38元股价（2025年5月11日），对应动态PE为29.61倍：
1. 短期 ：关注920代码切换（5月6日实施）带来的流动性改善机会。
2. 中期 ：2025年净利润有望保持30%+增速，目标价看至24-26元区间。
3. 长期 ：储能赛道爆发将打开第二增长曲线，建议逢低布局。
