| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 亏损 | 由盈转亏 |
| 生鲜乳销售价格 | 下降 | 显著下滑 |
| 期货套保业务 | 亏损 | 未达预期 |
1. 生鲜乳价格持续下行 ：2024年以来宏观经济走弱导致乳制品需求疲软，主产区生鲜乳收购价格持续回落，对公司牧业板块造成直接冲击。
2. 期货套保业务失利 ：公司延续期货套期保值操作，但部分业务运行未达预期产生额外损失，延续了2019年因期货投资经验不足导致亏损的历史问题。
3. 区域性市场局限 ：公司73.42%收入依赖内蒙古地区，在中东部发达地区市场份额有限，抗风险能力较弱。
1. 原奶供应过剩 ：2022年起大型牧场陆续投产导致供应量增加，2025年Q1奶价仍处下行周期，行业普遍承压。
2. 成本压力高企 ：饲料成本维持高位，但奶牛淘汰价格同比下跌，形成"养牛亏、卖牛更亏"的困境。
3. 同业应对策略 ：参照天润乳业等企业，行业普遍采取淘汰低产牛只（如单产低于8吨/年）的措施控制成本。
1. 持续亏损风险 ：若生鲜乳价格未能回升，公司可能面临连续亏损导致的退市风险警示。
2. 期货业务不确定性 ：公司持续开展套期保值业务，但历史记录显示存在较大操作风险。
3. 区域集中度过高 ：内蒙古地区收入占比超70%，区域经济波动可能放大经营风险。
1. 自有牧场优势 ：自有牧场比例从2020年1.79%提升至26.41%，有机生鲜乳产能具备长期价值。
2. 省外拓展初见成效 ：2023年省外收入增速达93.69%，若能持续将改善区域结构。
3. 全产业链布局 ：农、牧、乳、糖四大板块协同效应尚未充分释放，存在业务整合空间。
