公司2025年一季度呈现 "收入降、利润增" 的独特现象：

• 营业收入同比下降5.63%，反映传统滤清器业务面临行业需求波动
• 归母净利润逆势增长4.26%，主要得益于 财务费用优化 （-235.83万元）及投资收益（35.74万元）
• 毛利率维持在23.87%的稳定水平，显示产品定价能力未受明显冲击

值得注意的是，扣非净利润增速（+0.95%）显著低于归母净利润增速，表明 主营业务盈利能力提升有限 ，利润增长部分依赖非经常性收益。

公司资产负债结构保持稳健：

• 负债率19.34%，远低于制造业平均水平，财务风险可控
• 流动比率约2.5倍（推算值），短期偿债能力充足
• 经营性现金流需关注，一季度可能存在 应收账款周转压力

市场反应显示：

• 股价表现弱于板块（5月9日跌1.69%，同期汽车指数+0.8%）
• 换手率5.14%，流动性处于北交所中等水平
• 融资余额1158.68万元（5月8日），杠杆资金参与度较低

短期谨慎观望：

• 传统业务增长乏力，新能源转型成效尚未在一季报体现
• 估值溢价缺乏业绩增速支撑，存在回调风险
• 主力资金持续流出需警惕

中长期关注点：

• 新能源车过滤材料的研发进展及订单落地情况
• 毛利率能否在原材料波动中保持稳定
• 北交所政策红利带来的流动性改善机会