一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	7,127.94万元	-6.57%
归母净利润	-1,158.04万元	-127.33%
扣非净利润	-1,245.86万元	-64.07%
毛利率	40.0%	较2024年全年+3.0%
资产负债率	31.01%	基本稳定

二、经营情况分析

1. 业绩下滑主要原因

• 行业需求波动 ：数据中心、大型建筑等电力用户侧项目验收延迟，收入确认周期延长
• 价格竞争加剧 ：智能电力产品单价持续下行，2021-2024年累计降幅达23%
• 研发投入压力 ：液冷技术等新领域研发费用同比增加约15%

2. 业务亮点

• 技术储备 ：浸没式液冷技术获东方证券认可，契合数据中心散热升级需求
• 专利布局 ："分布式风光柴储离网供电系统"专利已实现商业化应用
• 资质认证 ：近期通过CMMI5级评估认证，研发体系获国际认可

三、行业与市场表现

1. 行业机遇

• 欧洲大规模停电事件（2025年4月）凸显智能电网建设紧迫性
• 液冷产业链上游（冷却液、电磁阀等）国产替代空间超50亿元

2. 股价表现（截至2025/5/9）

指标	数值
收盘价	21.39元
5月主力资金	净卖出516.75万元
市盈率(TTM)	55.62倍（显著高于行业平均）

四、投资建议

• 短期风险 ：主力资金持续流出，技术面60日线压制明显
• 长期关注点 ：液冷技术商业化进度及充电桩海外拓展情况
• 估值提示 ：当前市净率2.3倍，建议跟踪Q2毛利率能否维持40%水平