昆工科技(831152)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 1.21 1.10 +9.84%
归母净利润(万元) -2,622.23 -7,878.83 收窄66.72%
扣非净利润(万元) -2,645.45 -337.07 扩大684.82%
经营活动现金流净额(万元) -3,837.03 2,071.20 减少285.26%
毛利率 3.37% N/A N/A
盈利能力分析

公司2025年一季度加权平均净资产收益率为 -6.67% ,同比下降6.67个百分点,反映资产利用效率持续恶化。投入资本回报率(ROIC)为 -2.77% ,较上年同期下降2.97个百分点,显示资本配置效益不佳。

值得注意的是,虽然归母净利润同比收窄66.72%,但扣非净利润却大幅扩大684.82%,表明主营业务亏损加剧,利润改善主要依赖非经常性损益。

现金流状况
现金流项目 2025年Q1(万元) 同比变化(万元)
经营活动现金流净额 -3,837.03 -5,908.23
筹资活动现金流净额 9,159.15 +3,153.03
投资活动现金流净额 -3,820.85 +5,219.09

现金流结构显示公司严重依赖外部融资维持运营,经营活动造血能力不足。存货同比增加16.02%,可能反映销售不畅或生产过剩。

业务发展动态

公司主营业务仍聚焦电化学冶金用电极材料及电极产品,同时积极拓展铝基铅炭储能电池领域。市场关注点在于:

估值与风险提示

截至一季度末,公司市盈率(TTM)为 -35.57倍 ,市净率(LF)约5.55倍,市销率(TTM)约3.36倍,显示市场仍给予较高成长预期。

主要风险点:

  1. 连续多季度亏损且现金流紧张,存在持续经营能力疑虑
  2. 铅炭电池业务商业化进度不及预期风险
  3. 资产负债率达70.57%,财务费用压力显著
  4. 5月9日主力资金净买入676.69万元,但股价波动性较大

注:以上分析基于公司2025年一季度报告及公开市场信息,数据截至2025年5月11日。投资有风险,决策需谨慎。