秋乐种业(831087)2025年一季度财报深度分析

核心财务表现

指标	2025Q1	同比变化
总营收	未披露	-26.77% (2024全年)
归母净利润	承压状态	-36.49% (2024全年)
扣非净利润	未披露	-71.84% (2024全年)
经营性现金流	-0.14亿元	由正转负
毛利率	18.20%	-
ROE(摊薄)	-0.81%	显著下降

注：部分一季度数据未明确披露，参考2024全年及一季度综合表现

关键运营指标

• 市场表现： 截至2025年5月8日收盘价19.66元，市净率5.84倍，流通市值31.58亿元
• 资本结构： 资产负债率29.63%，处于行业合理水平
• 每股指标： 每股净资产3.37元，每股经营现金流0.31元
• 研发投入： 公司持续加强转基因玉米种子研发布局，但短期投入产出比承压

机构分析与展望

业绩压力因素

• 行业竞争加剧导致价格压力
• 粮食价格波动影响农户种植意愿
• 生物育种产业化政策推进不及预期
• 自然灾害风险持续存在

未来三年盈利预测

年份	归母净利润(百万元)	EPS(元)	PE(倍)
2025E	55	0.33	58.86
2026E	66	0.40	48.92
2027E	77	0.47	42.21

机构维持"增持"评级，认为公司处于合理估值区间，看好区域优势和行业增长潜力。

投资风险提示

1. 极端天气等自然灾害对种子需求的影响
2. 国际粮食价格波动传导至国内种植市场
3. 转基因政策推进速度不及预期
4. 行业竞争格局恶化风险
5. 公司新品推广效果不达预期

总结与建议

秋乐种业2025年一季度延续了2024年的业绩压力，主要受行业周期下行和竞争加剧影响。短期来看，公司面临营收下滑、利润率收缩等挑战，但机构仍看好其中长期发展：

• 作为农业部首批"育繁推一体化"企业，具备核心技术优势
• 玉米种子量价齐升的长期趋势未改
• 转基因业务布局有望打开新的增长空间
• 但需警惕短期业绩波动和估值回调风险

投资者需密切关注行业政策变化、公司新品推广进度及季度业绩改善迹象，建议采取逢低分批布局策略。