中芯国际2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入（亿元）	163.01	+29.4%
归母净利润（亿元）	13.56	+166.5%
扣非净利润（亿元）	11.7	+88%
基本每股收益（元/股）	0.17	+183.33%
毛利率	19%-21%	符合预期

业务表现分析

产能与销售： 一季度晶圆销量达229.22万片（8英寸当量），同比增长27.7%，其中12英寸晶圆占比提升至78.1%。

产品结构： 消费电子占比40.6%（主要增长动力），智能手机24.2%，电脑与平板17.3%。成熟制程（45nm+）仍占75%以上产能。

突发事件影响： 工厂年度维修期间出现设备验证问题，导致良率波动，影响持续1个多月，使实际收入低于指引区间（168.72-171.9亿元）。

关键挑战

1. 设备维护限制： 美国制裁导致先进制程设备维护受阻，影响产线稳定性（预计影响将持续4-5个月）

2. 二季度指引： 预计收入环比下滑4%-6%，主要受良率恢复周期影响

3. 地缘政治风险： 荷兰ASML等设备商可能被进一步限制对华服务

长期竞争力评估

• 技术储备：已掌握14nm FinFET及等效7nm的N+1技术，在建3座12英寸厂（规划产能超100万片/月）

• 市场定位：成熟制程在消费电子、汽车电子等领域需求稳定，国内替代空间广阔

• 资本开支：保持平稳节奏，2025年计划与2024年基本持平，侧重产能优化而非激进扩张

投资建议

短期股价承压因素已部分释放（5月8日A股跌4.61%，港股盘中跌超10%），但需关注：

1. 二季度良率恢复进度
2. 设备自主化替代方案进展
3. 消费电子需求持续性

长期仍看好其在国产替代中的核心地位，建议逢低分批布局。