中控技术（688777）2025年一季度财报深度分析

1. 工业AI战略加速落地

公司自主研发的时序大模型TPT在石化、化工、氯碱、热电等行业实现应用，生产效率提升近50%。预计6月推出的TPT2.0版本将进一步降低工业AI使用门槛，推动商业模式向"平台化运营"转型。

2. 机器人业务全球化突破

Plantbot机器人解决方案（机器狗、轮式机器人、挂轨机器人）新签沙特阿美、湖北兴发等重点项目，中东、东南亚市场开拓取得进展。

3. 国产替代持续推进

在冶金领域与鞍钢、宣钢成立合资公司及联合实验室，预计将落地15万台套设备更新。3月中标"中煤榆林煤炭深加工基地项目"，为长期增长奠定基础。

4. 传统优势领域保持领先

集散控制系统(DCS)与安全仪表系统(SIS)国内市场份额持续领跑，核心业务基本盘稳固。

资产端重大变动：

• 长期股权投资较上年末增长49.81%，反映战略投资布局加速
• 交易性金融资产减少15.54%，显示资金使用效率提升

负债端重大变动：

• 短期借款大幅增长92.91%，可能为业务扩张提供资金支持
• 应付职工薪酬减少77.2%，或与薪酬支付周期调整有关

截至一季度末，公司估值水平：

• 市盈率(TTM)：约34.4倍
• 市净率(LF)：约3.6倍
• 市销率(TTM)：约4.17倍

十大流通股东变化显示机构投资者结构调整，华夏中证机器人ETF新进前十大股东，反映市场看好公司机器人业务发展前景。

1. 工业AI商业化进度不及预期风险
2. 国际业务拓展面临的 geopolitical 风险
3. 研发投入转化效率风险
4. 短期业绩承压可能影响市场情绪

尽管一季度业绩同比下滑，但公司在工业AI和机器人领域的战略布局已初见成效，研发投入持续高位运行将为长期竞争力奠定基础。随着TPT2.0的推出和设备更新政策的落地，下半年业绩有望改善。建议投资者关注：

1. 6月TPT2.0发布后的市场反响
2. 机器人业务订单增长情况
3. 冶金行业设备更新实际落地进度