公司2025年一季度呈现"增收不增利"特征：

• 营收实现7.52%的增长，表明主营业务规模持续扩大
• 但净利润同比下滑46.91%，扣非净利润仅为81.41万元，显示 核心盈利能力显著承压
• 加权平均ROE仅0.42%，同比下降0.36个百分点，资本回报率处于较低水平
• 投入资本回报率(ROIC)为0.48%，较上年同期下降0.34个百分点

现金流表现值得警惕：

• 经营活动现金流净额为 -1.71亿元 ，较上年同期的6461.75万元大幅恶化
• 筹资活动现金流净额1.49亿元，同比增加1.74亿元，显示公司通过融资补充资金
• 投资活动现金流净额-934.29万元，较上年同期的-7155.61万元有所改善

资产结构变化显示公司正在加大产能建设投入，但流动性资产减少可能影响短期偿债能力。

• 环境催化剂领域：乘用车催化剂首次实现销量百万套突破，新增多个平台项目定点
• 氢燃料电池电催化剂：获得三款燃料电池发动机开发定点，2024年收入同比增长1273%
• 储能业务：产品通过多项国际认证，2024年收入同比增长超300%
• 研发投入：2024年研发投入1.1亿元，占营收7.01%，同比增长26.13%，70%投向新材料、新能源方向

截至2025年4月29日收盘价计算：

• 市盈率(TTM)：-68.12倍（亏损状态）
• 市净率(LF)：约1.23倍
• 市销率(TTM)：约1.41倍

主要风险点：

1. 盈利能力持续下滑，净利润大幅下降
2. 经营性现金流大幅流出，资金压力增大
3. 新能源业务尚处于投入期，短期难以贡献显著利润
4. 在建工程大幅增加，未来折旧压力可能加大