壹石通2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	1.20	1.14	+5.46%
归母净利润(万元)	-1,680.11	-1,791.91	减亏111.8万元
扣非净利润(万元)	-2,115.38	-2,453.75	减亏338.37万元
经营活动现金流(万元)	-6,123.74	-3,428.12	恶化78.6%
研发投入(万元)	1,533	-	占营收12.78%

二、经营亮点与风险

亮点：

锂电池涂覆材料出货量增长带动营收同比提升5.46%，显示新能源产业链需求韧性
亏损幅度收窄，归母净利润同比减亏6.2%，反映成本控制初见成效
研发投入占比达12.78%，高于行业平均水平，体现技术驱动战略

风险：

经营活动现金流净额同比扩大78.6%，营运资金压力显著增加
货币资金较上年末锐减53.42%，流动性风险需警惕
股东减持计划（不超过142.23万股）可能影响市场信心

三、资产结构变化

资产项目	变动幅度	占总资产比重变化
交易性金融资产	+230.67%	+11.09个百分点
货币资金	-53.42%	-10.25个百分点
固定资产	-2.5%	-2.34个百分点
使用权资产	+36.25%	+1.13个百分点

资产配置呈现"金融资产增加、现金储备减少"特征，反映公司可能在进行短期理财投资以提升资金使用效率。

四、行业定位与估值

当前估值水平：

市盈率(TTM)：246.94倍（反映市场对高成长性的预期）
市净率(LF)：1.48倍
市销率(TTM)：6.34倍

作为勃姆石等锂电池材料供应商，公司处于新能源产业链关键环节，但需注意：

行业竞争加剧导致产品毛利率承压
产能扩张与研发投入将持续影响短期盈利
ROE(-0.77%)仍低于行业平均水平

五、投资建议

短期： 关注二季度营收能否维持增长趋势及现金流改善情况

中长期： 跟踪研发成果转化效率及客户拓展进度，特别是固态电池等新技术领域的布局

风险提示： 新能源补贴政策变化、原材料价格波动、技术迭代风险