海泰新光(688677)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化 2024全年 同比变化
营业收入(亿元) 1.47 +24.86% 4.43 -5.90%
归母净利润(亿元) 0.47 +21.45% 1.35 -7.11%
扣非净利润(亿元) 0.46 +26.89% 1.29 -5.26%
注:2025年一季度业绩显著回升,营收与利润均实现20%以上增长
二、业务结构分析
业务板块 2025Q1占比 2024年收入(亿元) 同比变化
医用内窥镜器械 ~78% 3.45 -7.04%
光学行业 ~22% 0.95 -1.80%
注:2024年受下游客户库存调整影响,两大主业均有所下滑,但2025Q1已呈现明显复苏态势
三、经营亮点

1. 海外布局成效显著 :美国子公司通过认证并承接订单,泰国工厂已具备内窥镜和光源模组生产能力,有效应对中美贸易政策风险

2. 产品创新加速 :与美国客户合作开发下一代系统,合作范围扩展至运动医学、妇科、泌尿等科室

3. 国内市场突破 :全系列腹腔镜产品完成注册上市,关节镜、三维腹腔镜等新产品陆续推向市场

4. 渠道协同 :与国药新光形成互补合作,强化临床场景整体解决方案能力

四、风险提示

1. 海外业务占比提升带来的汇率波动风险

2. 新产品市场推广不及预期风险

3. 与关联企业国药新光的同业竞争管理

五、投资建议

公司2025年一季度业绩已呈现明显复苏态势, 营收与利润增速均超过20% ,主要得益于:

1. 核心客户需求恢复

2. 海外产能布局完善

3. 新产品陆续上市贡献增量

考虑到公司在微创医疗领域的技术积累和产品管线优势,以及国内外市场的同步拓展, 中长期成长性值得关注