康希通信(688653)2025年一季度财报深度分析

分析日期:2025年5月11日

一、核心财务指标概览
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业总收入(亿元) 1.35 +64.53% -6.78%
归母净利润(万元) -3020.37 -25.48% +28.53%
扣非净利润(万元) -3307.84 -20.48% +40.39%
经营活动现金流净额(万元) -2254.64 +27.90% -
基本每股收益(元) -0.0717 -26.45% -
二、盈利能力分析

1. 毛利率与净利率分化明显 :毛利率同比大幅增长67.41%至19.05%,显示产品竞争力有所提升;但净利率为-22.31%,表明成本费用侵蚀了毛利优势。

2. 三费占比攀升 :销售、管理、财务费用合计3283.69万元,占总营收比例达24.26%,同比增加44.75%,其中销售费用同比增长2.10%。

3. 资本回报率下滑 :加权平均净资产收益率-2.04%,同比下降0.54个百分点;投入资本回报率-2.06%,同比下降0.19个百分点。

三、估值与市场表现
估值指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) -58.57倍 -
市净率(LF) 3.32倍 高于行业平均
市销率(TTM) 8.37倍 偏高

注:当前估值水平显示市场对公司未来成长性存在较高预期,但需警惕盈利能力持续为负的风险。

四、关键风险提示

1. 持续亏损风险 :净利润连续两年同期下滑,亏损幅度扩大613.4万元,需关注扭亏时间表。

2. 现金流压力 :经营活动现金流持续为负(-2254.64万元),虽同比改善27.9%,但仍需警惕资金链风险。

3. 费用控制挑战 :三费占比快速攀升至24.26%,反映规模扩张中的管理效率问题。

五、投资建议

1. 短期谨慎 :鉴于盈利能力尚未改善,建议关注二季度费用控制成效及现金流改善情况。

2. 长期跟踪 :Wi-Fi FEM主业营收增长显著(+64.53%),技术优势可能在未来释放,需密切跟踪产品商业化进展。

3. 股东结构变化 :前十大股东持股稳定度及机构投资者动向值得关注,可能预示市场信心变化。