公司2025年一季度实现营业收入3.38亿元，同比增长54.23%，延续了高速增长态势。这一表现主要得益于国内半导体设备需求旺盛以及公司产品竞争优势明显，特别是Chiller和Local Scrubber产品的快速放量。

扣非净利润同比增长59.40%，显著高于归母净利润增速(27.94%)，表明公司主营业务盈利能力持续增强。发出商品和合同负债指标显示公司订单饱满，为后续业绩增长提供支撑。

研发投入达3,184万元，占营收比例9.43%，体现了公司对技术创新的重视，这有助于维持其在半导体专用设备领域的竞争优势。

值得关注的风险点：

• 应收账款同比大幅增长106.94%，应收账款/利润已达359.22%，需警惕回款风险
• 经营性现金流持续为负且恶化(-1.84亿元)，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.25%
• 存货/营收比例高达200.37%，需关注存货周转效率

公司当前估值水平较高，反映了市场对其在半导体设备领域增长潜力的预期。主要基金持仓方面，易方达创新成长混合基金持有最多，规模21.55亿元。

京仪装备2025年一季度延续了营收高速增长态势，扣非净利润增速亮眼，显示主营业务竞争力持续增强。半导体设备国产化趋势下，公司核心产品有望持续受益。

但需警惕以下风险：1)经营性现金流持续恶化；2)应收账款和存货快速攀升；3)毛利率同比下降10.44个百分点，显示成本压力增大。建议投资者密切关注公司现金流改善情况及存货周转效率变化。

长期来看，公司在半导体专用温控设备和废气处理设备领域的技术积累和市场份额为其提供了成长基础，但短期估值已处于较高水平，需业绩持续兑现来支撑。