智明达(688636)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	8,068.72万元	+64.69%
净利润	831.78万元	+174.81%
销售毛利率	51.27%	-
滚动市盈率(PE-TTM)	126.94倍	-

注：数据截至2025年3月31日，滚动市盈率基于5月9日收盘价43.86元计算

二、行业对比分析

估值指标	智明达	行业平均	行业中值
PE(TTM)	126.94	74.62	80.26
市净率	4.43	5.22	3.92

公司在互联网服务行业中PE排名第121位，显著高于行业平均水平，反映市场对其军工属性的溢价预期。

三、业务亮点

军工嵌入式龙头 ：产品覆盖机载、弹载、无人机载等军用领域，57%研发人员占比体现技术密集型特征
技术壁垒显著 ：拥有40项专利和175项软件著作权，获国家级专精特新"小巨人"等资质认证
产品应用深化 ：弹载产品已应用于导弹惯导系统、红外/雷达导引头等核心环节

四、风险提示

估值风险 ：当前PE达253.76倍(静态)，显著高于业绩增速，存在估值回调压力
股东结构变化 ：Q1股东户数增加622户至4,914户，筹码分散迹象明显
军工订单波动 ：业绩高度依赖军工采购周期，持续性需观察

五、投资建议

公司展现强劲的业绩拐点特征，但需注意：

短期：技术面处于强压力位，需消化高估值压力
中长期 ：军工信息化赛道具备持续成长性，建议关注订单落地情况
操作策略 ：当前价位(43.86元)已反映短期预期，建议等待更佳配置时点