| 指标 | 2025年一季度 | 2024年一季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 13.53 | 13.67 | -1.02% |
| 归母净利润(亿元) | 1.01 | 1.14 | -11.70% |
| 研发投入(万元) | 9,600 | 7,700 | +24.61% |
| 经营现金流净额(亿元) | 1.32 | -1.32 | 扭亏为盈 |
研发投入大幅增长： 2025年一季度研发投入增加约1,900万元，同比增长24.61%，显示公司持续加大技术创新投入，特别是在800V高压平台产品领域。
现金流显著改善： 经营活动产生的现金流量净额从去年同期的-1.32亿元转为1.32亿元，实现扭亏为盈，表明公司营运资金管理能力提升。
产品结构优化： 800V高压产品出货量快速增长，2025年一季度出货达7万台，超过2023年全年5万台的出货量。
全球化布局加速： 泰国生产基地预计2026年投产，将支持公司海外业务拓展，目前已有斯特兰帝斯和雷诺等国际客户订单。
营收微降： 营业收入同比下降1.02%，反映国内新能源汽车市场竞争加剧，价格压力显现。
净利润下滑： 归母净利润同比下降11.70%，主要受研发投入增加、市场竞争加剧等因素影响。
技术路线风险： 若直流快充成为主流充电方式，可能对公司车载充电机(OBC)业务构成挑战。
产能扩张风险： 海外产能建设进度及市场需求匹配度需持续关注。
1. 技术升级： 持续推进第四代产品商业化，加快第五代产品研发，巩固在800V高压平台领域的技术领先优势。
2. 产品多元化： 从以OBC为主向多合一电驱动系统转型，2024年多合一电驱动产品增长超过300%。
3. 国际化布局： 通过泰国生产基地建设，提升全球供应链能力，服务斯特兰帝斯、雷诺等国际客户。
4. 人才激励： 实施限制性股票激励计划，授予87万股(占总股本0.21%)，覆盖21名核心高管及业务骨干，绑定人才与公司长期发展。
1. 长期价值： 公司在800V高压平台和多合一电驱动系统的技术积累，以及全球化布局的战略，具备长期投资价值。
2. 短期谨慎： 考虑到净利润下滑和市场竞争加剧，短期投资需关注二季度业绩改善情况。
3. 关注指标： 后续需密切跟踪800V产品出货量、海外订单获取情况以及泰国工厂建设进度。
4. 风险提示： 技术路线变革、国际贸易环境变化可能对公司业务产生影响。
