新致软件(688590)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	4.34亿元	+0.21%
归母净利润	1573万元	+4.04%
扣非净利润	1478万元	+9.95%
经营现金流净额	-2.02亿元	+4.3%

公司2025年一季度业绩呈现稳健增长态势，营业收入和净利润均实现同比提升。值得注意的是，扣非净利润增速(9.95%)显著高于归母净利润增速(4.04%)，表明公司主营业务盈利能力增强。

指标	2025年Q1	同比变化
毛利率	29.98%	+10.75%
净利率	2.85%	-8.48%
三费占比	16.14%	+7.76%

公司毛利率显著提升，显示成本控制能力增强。但净利率下降和三费占比上升表明公司在销售、管理和财务费用方面支出增加，这可能与市场拓展和研发投入有关。

2025年一季度研发投入达4074万元，占营业收入比例为9.38%，保持较高水平。持续的研发投入有助于公司保持在软件行业的技术领先地位，增强产品竞争力。

指标	2025年Q1	同比变化
货币资金	3.56亿元	-7.65%
应收账款	12.81亿元	+6.71%
有息负债	12.3亿元	+12.24%
有息资产负债率	38.3%	-

需重点关注：

• 应收账款占最新年报归母净利润比例高达15827.1%，显示回款风险较高
• 有息负债持续增长，债务偿还压力增加
• 经营性现金流仍为负值(-0.77元/股)，虽同比改善5.14%，但现金流状况仍需改善

前十大股东持股较为分散，上海前置通信技术有限公司持股23.80%为第一大股东。2025年4月30日公告显示，多位股东已完成合计减持342.51万股，减持计划已届满。

优势：

• 主营业务稳健增长，扣非净利润增速显著
• 毛利率提升明显，显示成本控制能力增强
• 持续高比例研发投入，保持技术创新能力

风险：

• 应收账款高企，回款风险需警惕
• 有息负债增长较快，财务成本压力增加
• 经营性现金流尚未转正，流动性管理面临挑战

建议： 短期内关注公司应收账款回收情况和债务控制措施，中长期可关注其研发成果转化能力和市场拓展成效。投资者需权衡公司技术创新优势与财务风险，谨慎决策。