艾力斯(688578)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务表现
指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(亿元) 10.98 7.43 +47.86%
归母净利润(亿元) 4.10 3.06 +34.13%
扣非净利润(亿元) 3.96 3.01 +31.56%
销售毛利率 89.2% 90.1% -0.9%
注:收入增速环比2024年全年76.29%有所放缓,但仍保持较高增长水平
二、增长驱动因素

1. 核心产品伏美替尼持续放量 :作为第三代EGFR-TKI抑制剂,2024年销售收入达35.06亿元,2025Q1继续保持强劲增长势头

2. 医保覆盖扩大 :一线治疗NSCLC适应症纳入医保后持续推动产品渗透率提升

3. 适应症拓展 :术后辅助治疗及脑转移患者覆盖的临床推广取得进展

三、费用结构分析
费用项目 2025Q1(亿元) 同比变化 费用率
销售费用 4.53 +44.65% 41.23%
研发费用 0.92 +43.08% 8.38%

费用增长主要源于:

1. 伏美替尼术后辅助适应症的市场推广投入增加

2. 脑转移患者覆盖的学术推广活动强化

3. 在研管线(包括戈来雷塞等)的临床推进

四、产品管线进展

1. 伏美替尼 :5项注册临床进行中,包括辅助治疗等新适应症开发

2. 戈来雷塞(KRAS G12C抑制剂) :获批上市在即,有望成为第二增长曲线

3. 普拉替尼(RET抑制剂) :引进产品,完善肺癌靶向治疗布局

五、投资价值评估

1. 优势

- 核心产品已验证商业化能力,现金流稳定

- 肺癌领域产品矩阵逐步成型

- 研发管线具备梯度布局

2. 风险

- 行业竞争加剧,特别是EGFR-TKI领域

- 新适应症获批进度不及预期

- 销售费用高企可能持续影响利润增速

六、业绩展望

基于当前产品放量节奏及管线进展,预计2025年全年:

- 营业收入有望保持 40%+ 增速

- 归母净利润或达 20亿元 规模

- 重点关注戈来雷塞上市后的商业化表现