科威尔(688551)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业收入(万元) 10,706.39 -3.64% -
归母净利润(万元) 2,039.28 +11.26% -
扣非净利润(万元) 247.52 -84.90% -
基本每股收益(元) 0.24 - -
注:2024年全年营收同比下降9.58%,净利润同比下降58.10%,显示公司仍处于业绩调整期
二、关键运营指标分析

1. 盈利能力分化 :归母净利润同比增长11.26%,但扣非净利润大幅下滑84.90%,表明公司主营业务盈利能力承压,利润增长可能依赖非经常性收益。

2. 毛利率压力 :2024年测试电源板块毛利率明显下滑,市场竞争加剧导致价格压力,这一趋势在2025年Q1可能延续。

3. 费用控制 :公司表示2025年将加强费用规划,但一季度扣非净利润大幅下滑显示费用管控效果尚未显现。

三、业务发展动态

1. 测试电源业务 :仍以研发端应用为主,受益于下游行业技术迭代和第三方检测需求,但整体营收下滑显示市场拓展面临挑战。

2. 海外市场 :2024年海外订单显著增长,但美国市场尚未取得实质性突破,关税影响目前有限。

3. 氢能布局 :机构研报指出需等待氢能产业景气回升,一季度尚未见明显业绩贡献。

四、资本市场表现
指标 数值 市场排名
市盈率(TTM) 45.18 行业第29/30
市净率 1.76 低于行业平均(3.88)
融资余额(万元) 5,303.81 两市第3,174
机构调研 4月28日接待28家机构 显示持续关注

近期重要动向:

五、投资建议

1. 短期谨慎 :营收下滑、扣非净利润大幅下降、高管减持计划等因素可能压制股价表现。

2. 中长期关注点 :海外市场拓展进度、氢能业务发展、毛利率改善情况。

3. 风险提示 :市场竞争加剧风险、减持计划实施带来的流动性压力、海外拓展不及预期风险。

注:本分析基于已公开信息,不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。