瑞联新材（688550）2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	3.44亿元	+4.83%
归母净利润	4563.16万元	+32.90%
扣非净利润	4200.55万元	+32.48%
经营活动现金流净额	3125万元	-21.94%
基本每股收益	0.26元	-
加权平均净资产收益率	1.50%	+0.33个百分点

公司2025年一季度净利润增速（ 32.90% ）显著高于营收增速（4.83%），表明盈利能力持续提升。主要驱动因素包括：

• 产品结构优化，高毛利产品占比提升
• 成本控制措施见效，毛利率改善
• 加权平均ROE同比提升0.33个百分点至1.50%
• 投入资本回报率（ROIC）同比上升0.36个百分点至1.43%

现金流项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	3125万元	-21.94%
投资活动现金流净额	9667.27万元	由负转正
筹资活动现金流净额	-1445.43万元	同比改善3012万元

资产结构变化：

• 货币资金较上年末增加21.21%，占总资产比重上升3.91个百分点
• 应收票据及应收账款增加22.85%，需关注回款效率
• 交易性金融资产减少46.96%，资产配置策略调整

截至一季度末关键估值指标：

• 市盈率（TTM）：约24.6倍
• 市净率（LF）：约2.11倍
• 市销率（TTM）：约4.39倍

股东动态：

• 刘晓春团队增持至15%股权（截至2025年5月10日公告）
• 股东结构变化显示控制权争夺仍在持续

业务亮点：

• OLED材料、半导体光刻胶单体等高端材料持续放量
• 创新药中间体业务贡献稳定现金流

潜在风险：

• 经营活动现金流同比下降21.94%，需警惕营运资金压力
• 股东控制权争夺可能影响公司战略执行
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间