秦川物联(688528)2025年一季度财务分析报告
一、核心财务数据概览
指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(万元) 5,620.83 10,139.01 -44.56%
归母净利润(万元) -2,984.56 -613.38 扩大386.57%
扣非净利润(万元) -2,991.73 -664.80 扩大350.02%
经营活动现金流(万元) -2,508.11 -1,434.39 恶化74.93%
基本每股收益(元) -0.19 -0.037 不适用
二、盈利能力分析

1. 毛利率大幅下滑 :报告期毛利率仅为12.61%,较去年同期下降55.76%,反映原材料成本上升或产品定价能力减弱。

2. 净利率恶化显著 :净利率降至-53.17%,同比下滑804.19%,三费占比达36.78%(同比增加71.97%),显示费用控制失效。

3. 净资产收益率 :加权平均ROE为-5.63%,资本运用效率持续恶化。

三、运营风险提示

1. 现金流压力 :经营活动现金流净额连续为负且同比扩大74.93%,账面资金消耗加速。

2. 资产质量下降 :每股净资产3.07元,同比减少18.49%,反映资产减值或亏损侵蚀。

3. 市场估值承压 :当前市盈率(TTM)-16.21倍,市净率2.8倍,市销率5.24倍,估值体系已脱离盈利支撑。

四、行业对比与展望

作为物联网智能燃气表专业厂商,公司面临:

1. 行业竞争加剧 :营收腰斩式下滑远超行业平均水平,市场份额可能被侵蚀。

2. 产品转型压力 :需关注超声波燃气表等新产品的市场接受度及研发投入回报。

3. 政策依赖风险 :燃气表行业受智慧城市政策影响显著,需警惕地方政府预算收缩。

五、投资建议

基于当前财务表现:

1. 短期回避 :连续多季度亏损扩大,未见业绩拐点信号。

2. 中长期观察 :需验证新产品放量效果及费用管控措施的有效性。

3. 风险指标监控 :重点关注季度现金流能否改善及毛利率是否触底。