苑东生物(688513)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(亿元) 3.06 3.15 -2.97%
归母净利润(亿元) 0.61 0.75 -19.22%
扣非净利润(亿元) 0.46 0.52 -10.79%
经营活动现金流(亿元) - - -31.90%

注:剔除股权激励费用影响后,归母净利润同比减少9.49%,扣非净利润同比增长3.13%。

二、经营情况分析

1. 营收端承压 :一季度营收同比下降2.97%,主要受第十批集采政策影响及市场竞争加剧导致。环比2024Q4下降1.35%,显示短期增长动能不足。

2. 利润端显著下滑 :归母净利润同比下滑19.22%,主要因素包括:

3. 现金流压力 :经营活动现金流同比下降31.90%,反映应收账款周期延长或采购支付增加。

三、业务板块表现

1. 麻醉镇痛领域 :2024年收入4.63亿元(+26%),依托考昔片稳健增长,舒更葡糖钠注射液表现突出。

2. 心脑血管领域 :2024年收入4.54亿元(+23%),比索洛尔片和硫酸氢氯吡格雷为主要驱动力。

3. 创新药布局 :研发投入2.9亿元(占营收21.31%),新药研发占比近30%,在成都、上海设立6个药物研究院。

四、风险提示

1. 集采政策持续影响核心产品价格体系

2. 创新药研发投入高、周期长,短期拖累业绩

3. 股权激励费用2025年预计仍将影响利润表现

4. 二级市场表现:4月25日财报发布后股价单日下跌11.80%

五、未来展望

1. 增量品种 :富马酸比索洛尔、布洛芬注射液等产品有望贡献新增量。

2. 并购战略 :通过BD合作加速创新药布局,参股创新药孵化公司。

3. 国际化 :原料药海外销售稳定增长,符合国际标准的研发平台逐步完善。