聚和材料(688503)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 29.94亿元 +1.38%
归母净利润 8965万元 +18.24%
扣非净利润 8859万元 +5.90%
基本每股收益 0.37元 -
毛利率 6.33% -
负债率 46.47% -
二、经营亮点分析

1. 业绩修复明显 :一季度归母净利润同比增长18.24%,显著高于营收增速,显示盈利能力改善。

2. N型浆料优势 :公司在N型电池浆料领域保持技术领先,产品迭代加速,支撑毛利率稳定在6.33%。

3. 铜浆导入进展:持续推进铜浆产品导入市场,有望成为未来新的增长点。

4. 银浆出货改善:一季度银浆产品出货量环比提升,反映下游需求回暖。

三、机构观点汇总

1. 13家机构覆盖 :近期有13家机构发布评级,其中9家"买入",4家"增持",目标均价60.19元。

2. 民生证券维持"推荐"评级,预计2025年净利润同比增长18.66%。

3. 华创证券指出公司技术创新铸就竞争优势,银浆业务改善明显。

4. 中泰证券认为Q1业绩修复符合预期,浆料龙头地位稳固。

四、风险提示

1. 原材料价格波动风险:银等贵金属价格波动可能影响成本。

2. 技术迭代风险:光伏电池技术路线变化可能影响浆料需求结构。

3. 市场竞争加剧:行业新进入者可能加剧价格竞争。

4. 负债率偏高:46.47%的负债率需关注偿债能力变化。