青达环保(688501)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	同比变化
营业总收入	6.19亿元	+317.43%
归母净利润	6871.27万元	+990.26%
扣非净利润	6792.0万元	+1067.48%
毛利率	23.2%	-34.41%
净利率	10.96%	+300.89%

公司2025年一季度展现出 爆发式增长 的盈利表现：

• 营业收入同比增长317.43%，反映业务规模快速扩张
• 归母净利润同比增长990.26%，扣非净利润增长1067.48%，显示核心业务盈利能力显著提升
• 三费(销售/管理/财务费用)占营收比例从去年同期的32.17%降至8.2%，降幅达74.49%，表明公司在费用控制方面取得显著成效

但需注意毛利率同比下降34.41%至23.2%，可能反映原材料成本上升或产品定价压力

指标	数值	同比变化
每股经营性现金流	-0.67元	-328.25%
货币资金	2.99亿元	+55.29%
有息负债	6.55亿元	+27.69%
应收账款	6.51亿元	+2.38%
应收账款/利润比率	700.7%	-
有息资产负债率	23.91%	-

关键风险点：

• 经营性现金流持续为负，近3年均值为负值，显示运营资金周转压力
• 货币资金/流动负债比例仅为28.98%，流动性承压
• 应收账款规模庞大，占利润比例高达700.7%，存在较大回收风险

截至2025年5月市场数据显示：

• 近90天内获得6家机构评级(5家买入，1家增持)，目标均价32.99元
• 5月9日主力资金净流出298.29万元，但股价上涨5.83%，显示市场分歧
• 散户资金净流入315.74万元，表明个人投资者相对乐观

优势：

• 营收与利润呈现爆发式增长，业务扩张迅速
• 费用控制成效显著，净利率大幅提升
• 机构评级普遍积极，目标价有上行空间

风险：

• 现金流状况恶化，经营性现金流持续为负
• 应收账款风险高企，可能影响未来盈利质量
• 债务压力增加，流动性指标趋紧

建议投资者：

1. 密切关注公司后续季度的现金流改善情况
2. 跟踪应收账款回收进度及坏账风险
3. 关注公司债务管理措施及融资安排