经营亮点：

• 营业收入实现32.7%的同比增长，主要得益于重点行业客户订单增长及收购江南天安带来的并表协同效应
• 毛利率维持在65.87%的高水平，显示公司产品具有较强的市场竞争力
• 研发投入同比大幅增长49.13%，表明公司持续加码技术创新，为长期发展奠定基础
• 入选全国数标委首批会成员，在数据安全领域的领军地位获得国家背书

主要风险：

• 净利润亏损幅度同比扩大241.27%，主要由于研发和销售人员投入增加及并购影响
• 扣非净利润亏损加剧，显示核心业务盈利能力面临挑战
• 应收账款体量较大，可能影响现金流状况
• 当前滚动市盈率高达212.21倍，估值水平较高

近期机构评级：

• 浙商证券维持"买入"评级，预测2025年归母净利润5400万元，同比增长28.21%
• 近90天内共有3家机构给出评级，均为买入评级，目标均价38.28元

市场表现(截至2025年5月8日)：

• 当前股价34.11元，总市值38.36亿元
• 融资余额5404.42万元，显示一定市场关注度
• 5月8日主力资金净卖出328.46万元，需关注后续资金流向

三未信安2025年一季度呈现"增收不增利"特征，短期业绩承压但长期发展潜力值得关注：

• 长期投资者 ：可关注公司在密码安全领域的技术积累和市场地位，研发投入增加可能带来未来产品竞争力提升
• 短期投资者 ：需警惕高估值风险及业绩亏损可能带来的股价波动
• 建议密切关注：研发成果转化进度、并购整合效果、应收账款回收情况及行业政策变化