萤石网络(688475)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入 13.80亿元 +11.59%
归母净利润 1.38亿元 +10.42%
扣非净利润 1.38亿元 +13.24%
毛利率 43% -0.04%(同比)/+2.59%(环比)
净利率 10% -0.11%(同比)/+1.27%(环比)
二、业务板块表现

分品类增长: 机器人业务(同比+265%)、入户业务(同比+48%)成为主要增长引擎,智能锁线上销量同比增长145%位居行业第一。

云服务: 同比增长23%,其中2B端增长26%,2C端增长20%,物联网卡云值守等新兴业务表现突出。

区域分布: 内销同比增长6%,外销同比增长26%,海外市场拓展成效显著。

三、财务健康度分析
财务指标 2025Q1 同比变化
资产负债率 31.04% 同比下降
经营活动现金流 -6522.43万元 同比改善8730.95万元
加权平均ROE 2.48% +0.13%
投入资本回报率 2.23% +0.83%
四、运营效率与费用控制

销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降0.4/0.4/2.0个百分点(财务费用率因汇率影响上升2.0个百分点),四费合计同比下降0.8个百分点。

存货较上年末减少7.5%,应收款项融资减少98.41%,显示营运效率提升。

五、战略布局与未来展望

产品创新: 重点发展陪伴机器人和清洁机器人,孵化智能穿戴业务切入老人看护场景。

AI赋能: 通过"AI+云"双轮驱动,持续扩大视觉AI交互应用落地。

股东回报: 2024年分红率55%,并发布2025-2027年分红规划,承诺三年累计分红不少于年均可分配利润的30%。

分析结论

1. 公司展现出 稳健的增长韧性 ,在智能家居行业竞争加剧背景下实现营收利润双增长;

2. 产品结构持续优化 ,高毛利业务占比提升带动毛利率环比改善2.59个百分点;

3. 现金流虽为负但同比大幅改善, 财务风险可控 ,为后续战略投入预留空间;

4. 需关注 海外拓展的执行风险 及AI技术商业化进度对估值的支撑作用。