1. 收入端下滑 ：公司2025年一季度营收同比下降29.7%，主要由于2024年同期呼吸道疾病蔓延导致特定蛋白业务及发光试剂收入基数较高，形成同比压力。

2. 业务结构调整 ：体外诊断业务同比增长8100万元，但康复线业务下滑8000余万元，导致整体营收持平。

3. 盈利能力下降 ：尽管毛利率保持64.97%的较高水平，但净利润率显著下滑，反映经营杠杆效应减弱。

公司持续加大研发投入，2025Q1研发费用达0.43亿元，同比增长14.7%，占营收比例达20.12%，显著高于医疗器械行业平均水平。

研发重点方向：

• 体外诊断设备及试剂的技术升级
• 康复治疗设备的创新研发
• 人工智能在医疗设备中的应用

1. 机构评级 ：近90天内8家机构给予买入评级，目标均价17.23元，较当前股价有约33%上行空间。

2. 资金流向 ：5月8日主力资金净流出755.02万元，反映短期机构调仓行为。

3. 股东结构 ：社保基金等机构投资者减持引发市场关注，公司回应称属正常投资决策行为。

1. 短期谨慎 ：业绩下滑趋势尚未扭转，需关注二季度业务恢复情况。

2. 长期关注 ：高研发投入可能在未来转化为产品竞争力，特别是在体外诊断领域的技术积累。

3. 风险提示 ：康复业务持续下滑风险、行业政策变化风险、新产品市场推广不及预期风险。