报告期：2025年1月1日—2025年3月31日

报告披露日期：2025年4月22日

审计状态：未经审计

公司负责人：袁征宇（ZHENGYU YUAN）

主管会计负责人：李峙乐

收入增长显著但持续亏损： 营业收入同比增长43.51%，显示业务扩张态势，但净利润亏损扩大至4.41亿元，亏损率同比增加4.65%，反映成本控制压力。

现金流结构性分化： 经营现金流持续流出且扩大，主要系研发投入增加；投资现金流大幅流入可能源于资产处置收益；筹资现金流增长显著，显示公司仍在融资输血阶段。

资产负债率攀升： 总负债同比增长22.60%至4.10亿元，资产负债结构需持续关注。

• 社保资金2025年一季度新进持仓，显示机构认可度提升

• 2025年2月股价波动剧烈，单月最大振幅达36.96%

• 截至2025年5月11日收盘价6.05元，较52周低点上涨64.40%

• 2026年7月1日将有630.81万股限售股解禁

1. 连续多年亏损，尚未实现盈利

2. 主营业务收入规模仍不足1亿元/季度

3. 研发投入持续高压影响现金流

4. 科创板创新药企业面临行业政策不确定性

公司处于创新药研发关键投入期，虽然营收增长显著，但短期盈利压力仍大。社保资金入驻反映长期价值被部分机构认可，建议投资者关注：

1. 核心管线临床进展及商业化能力

2. 后续融资计划及现金流管理

3. 科创板对未盈利生物医药企业的政策支持持续性