德马科技2025年一季度展现出 显著的盈利能力提升 ：

• 毛利率提升至32.12%，同比增加5.68个百分点，反映产品结构优化或成本控制能力增强
• 净利率达8.8%，同比增幅20.95%，表明公司在收入增长的同时有效控制了费用支出
• 三费(销售/管理/财务费用)合计4040.63万元，占营收比重11.51%，同比下降22.98%，显示经营效率提升

值得注意的是，公司 扣非净利润增速(63.78%)高于归母净利润增速(49.12%) ，说明主营业务盈利能力提升更为显著。

现金流方面存在 明显压力 ，主要源于销售回款周期延长或营运资金占用增加。需关注：

• 货币资金/流动负债比率为67.86%，短期偿债能力处于中等水平
• 应收账款/利润比达657.23%，显示应收账款管理存在优化空间

研发投入2485万元，占营收比例7.08%，虽绝对值增长但占比同比下降，反映：

• 营收增速(25.55%)快于研发投入增速，可能影响长期技术竞争力
• 公司上市5年累计融资8.14亿元，分红1.12亿元，分红融资比0.14，显示仍处于成长期

优势：

• 营收利润双增长，盈利能力显著提升
• 费用控制成效显著，经营效率改善
• 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.41亿元(对应PE约18.6倍)

风险：

• 经营性现金流持续为负，需警惕资金链压力
• 应收账款高企可能带来坏账风险
• 研发投入占比下降可能影响长期竞争力

截至2025年5月9日，公司股价26.25元，较近期高点回落5.06%，投资者需综合考量成长性与现金流风险。