云从科技-UW(688327)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 3,723.32万元 ↓31.56%
归母净利润 -1.24亿元 ↑22.86%
扣非净利润 -1.29亿元 ↑23.95%
毛利率 55.5% ↓4.39个百分点
净利率 -351.04% ↓16.29个百分点
二、经营状况分析

收入端: 营业收入同比下滑31.56%,主要受市场竞争加剧及新签订单减少影响。营业外收入占比达11.89%,显示非主营业务对营收的支撑作用。

成本端: 三费(销售/管理/财务费用)合计8,452.5万元,占营收比例高达227.01%,同比增加45%,反映成本控制压力显著。

研发投入: 研发费用5,164万元,占营收138.7%,同比减少89.31个百分点,主要因人员薪酬降低所致。公开信息显示研发人员数量同比减少51%。

三、现金流与债务情况
指标 数值 同比变化
货币资金 7.82亿元 ↓28.83%
有息负债 4.58亿元 ↓26.69%
有息负债率 23.23% -
经营性现金流 -1,576万元 ↑74.79%

近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-64.89%,显示持续现金流压力。尽管有息负债有所降低,但货币资金缩减速度更快,需警惕流动性风险。

四、战略发展动态

产品进展: 与华为昇腾联合推出的从容大模型智用一体机已实现销售,技术层面基于自研多模态大模型,在金融、政务、能源等领域取得应用突破,但具体销量尚未披露。

生态合作: 深化华为昇腾生态合作,基于昇腾AI硬件底座及MindSpore框架优化算法适配,但市场对商业化落地速度存在分歧。

行业竞争: AI赛道洗牌加剧,作为原"AI四小龙"之一的云从科技面临新兴企业竞争压力,需持续证明技术转化能力。

五、投资风险提示