欧科亿(688308)2025年一季度财报深度分析

收入增长与利润背离

公司一季度营收实现14.32%的同比增长，达到3.02亿元，显示业务规模仍在扩张。然而，归母净利润同比大幅下滑74.33%，扣非净利润降幅更高达90.54%，表明增收不增利现象显著。

盈利能力恶化

毛利率从去年同期的45.34%降至18.3%，净利率从10.77%降至2.2%，反映出：

• 原材料成本压力显著
• 产品定价能力减弱
• 产能利用率可能不足

费用控制问题

销售、管理、财务三项费用合计2837.24万元，占营收比达9.41%，同比增长15.56%。费用增速超过收入增速，进一步挤压利润空间。

应收账款高企

期末应收账款余额4.81亿元，占最新年报归母净利润的839.59%，显示：

• 客户账期延长
• 回款能力下降
• 潜在的坏账风险

现金流压力

每股经营性现金流为-0.79元，虽同比改善5.71%，但持续为负值表明：

• 营运资金占用严重
• 自我造血能力不足
• 依赖外部融资维持

资本驱动模式

过去五年累计融资14亿元，分红仅2.38亿元（分红融资比0.17），显示：

• 高度依赖股权融资
• 资本开支压力大
• 投资回报周期长

新兴领域布局

公司在机器人零部件加工领域（如丝杠、减速器等）的技术储备可能带来：

• 未来产品结构升级机会
• 毛利率改善空间
• 但短期贡献有限