奕瑞科技2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

关键观察：收入端持续承压，但归母净利润实现小幅增长，显示公司在成本控制方面取得成效。扣非净利润下滑幅度较大，需关注非经常性损益对业绩的影响。

二、业务板块分析

• 2024年探测器销售收入14.9亿元(占比87%)，同比下降11.99%

• 全球市场占有率稳步提升：2023年达20.09%，处于全球领先地位

• 销售数量持续增长：2022-2024年分别为9.13万/10.55万/11.92万台

• 国内静态探测器市占率超60%，但高端领域(乳腺、胃肠、放疗)不足10%

• 新核心部件业务：2024年收入1.26亿元(+45.49%)

• 综合解决方案及技术服务：2024年收入8679.69万元(+226.25%)

• CT高压发生器：经济型及中高端产品已量产，超高端能谱CT完成原理样机研发

• CT球管：已完成微焦点球管等产品研发，预计2025年完成注册

三、机构评级与估值

机构	评级	目标价	2025E EPS
国泰海通证券	增持	143.10元	4.07元
国信证券	优于大市	-	-
华西证券	买入	-	-

• 当前PE估值区间：20-30倍

• 机构预测：2025-2027年EPS分别为4.07/5.02/6.22元

• 90天内10家机构评级：7家买入，3家增持

四、投资亮点与风险

1. 探测器市场份额持续提升，全球领先地位稳固

2. CT球管国产替代加速，预计2026年产能释放后年收入贡献超10亿元

3. 新核心部件及综合解决方案业务快速增长，产品布局完善

1. 收入端连续下滑(2024年-1.74%，2025Q1-1.92%)

2. 扣非净利润下滑明显(-9.19%)，盈利能力承压

3. 高端领域市占率不足，产品结构有待优化

五、总结与展望

奕瑞科技2025年一季度业绩呈现 "收入降、利润增" 的分化态势，核心探测器业务市场份额持续提升，但面临行业需求疲软挑战。公司积极布局CT球管等新核心部件，技术突破显著，预计2025-2026年将逐步释放产能。

短期关注点：

1. 医疗设备集采进度(各省5月底阶段性成果要求)

2. CT球管产品注册进展(预计2025年完成)

3. 扣非净利润改善情况

中长期成长逻辑在于：

1. 探测器业务全球化拓展

2. CT核心部件国产替代加速

3. 产品结构向高端领域升级

奕瑞科技(688301)2025年一季度财报深度分析