和达科技(688296)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(万元)	3,804.15	7,844.64	-51.49%
归母净利润(万元)	-1,430.82	-94.12	-1,420.21%
扣非净利润(万元)	-1,470.70	-313.63	-368.92%
经营活动现金流净额(万元)	-7,171.81	-8,359.50	+1,187.69
基本每股收益(元)	-0.13	-	-
加权平均ROE	-2.09%	-0.13%	-1.96个百分点

公司2025年一季度盈利能力显著恶化：

• 营业收入同比下滑51.49%，显示主营业务萎缩严重
• 归母净利润亏损扩大至1,430.82万元，同比扩大1,420.21%
• 扣非净利润亏损1,470.7万元，反映主营业务盈利能力持续恶化
• 毛利率为35.93%，但高研发费用(占营收37.7%)侵蚀利润空间
• 投入资本回报率(ROIC)为-2.72%，同比下降2.03个百分点

项目	2025年Q1(万元)	同比变化(万元)
经营活动现金流净额	-7,171.81	+1,187.69
筹资活动现金流净额	1,940.42	+575.85
投资活动现金流净额	-23,100.00	-28,284.94

关键观察：

• 经营活动现金流虽同比改善，但仍呈现大额净流出
• 投资活动现金流大幅流出，显示公司可能在进行资产配置调整
• 货币资金较上年末减少85.36%，流动性压力显著
• 流动比率2.71，速动比率2.3，短期偿债能力尚可
• 负债率30.34%，财务杠杆处于合理水平

资产端重大变化：

• 货币资金占比下降28.93个百分点，流动性显著收紧
• 交易性金融资产占比从0%增至23.72%，资产配置策略转变
• 存货增加58.58%，可能面临库存积压风险

负债端重大变化：

• 合同负债增加118.38%，显示预收款增加但收入确认滞后
• 短期借款增加104.05%，财务费用可能进一步上升
• 应付职工薪酬减少54.61%，反映可能的裁员或薪酬调整

估值指标	数值
市盈率(TTM)	-64.08倍
市净率(LF)	1.79倍
市销率(TTM)	2.77倍
总市值(亿元)	12.61

截至2025年5月9日，公司股价报11.65元，较4月30日11.16元有所回升，但市场对公司持续亏损的担忧仍在。

和达科技2025年一季度业绩呈现以下特征：

1. 主营业务严重萎缩 ：收入腰斩，亏损扩大，反映行业竞争加剧或公司产品竞争力下降
2. 研发投入高企 ：研发费用占营收37.7%，但尚未转化为收入增长
3. 现金流压力显著 ：尽管经营现金流同比改善，但大额净流出仍需警惕
4. 资产结构重大调整 ：大幅增加金融资产配置，减少现金持有，战略方向可能发生变化
5. 股东结构变化 ：股东户数增加15.2%，户均持股下降，显示散户参与度提高

投资建议：短期内公司基本面未见改善迹象，建议投资者关注公司后续战略调整及业务转型进展，谨慎对待。