公司延续了2024年49%的净利润高增长态势，长效干扰素派格宾作为核心产品持续放量，但需注意集采政策导致产品单价下降约20%，对短期营收增速产生压制。

派格宾 ：作为国内乙肝治疗一线用药，2025年一季度保持高速增长，市场份额稳固。但需关注竞品培集成干扰素α-2注射液（凯因生物）的NDA审批进展。

珮金®（拓培非格司亭注射液） ：2023年获批的国家1类新生物制品，长效人粒细胞刺激因子已完成上市销售布局，成为新的增长点。

特尔立®、特尔津®等成熟产品：贡献稳定现金流，但增长空间有限。

主流券商维持 买入 评级，主要基于：

1. 创新药研发管线价值尚未完全体现
2. 派格宾在乙肝临床治愈方案的不可替代性
3. 珮金®等新产品的商业化潜力

当前300亿市值对应34倍PE，高于行业平均，反映市场对其创新能力的溢价。技术面显示股价在73-75元区间震荡，需突破前高76.5元才能打开上行空间。

短期关注集采影响消化进度（预计1-2个季度），中长期看好：

• 乙肝临床治愈方案的行业扩容
• 珮金®在肿瘤支持治疗领域的放量
• 国际化布局进展

建议投资者结合风险偏好，在股价回调至70元以下区间分批建仓，紧密跟踪季度销售数据与研发进展。