麦澜德(688273)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	1.18	1.04	+13.36%
归母净利润(万元)	3985.97	3628.50	+9.85%
扣非净利润(万元)	3758.20	3367.80	+11.60%
基本每股收益(元)	0.4073	0.3660	+11.28%
经营活动现金流净额(万元)	-66.26	405.87	-116.33%

公司2025年一季度保持稳健增长态势：

• 加权平均净资产收益率(ROE)为2.99%，同比提升0.31个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为2.8%，同比提升0.33个百分点
• 毛利率70.85%，同比下降4.32个百分点，反映成本压力有所上升
• 净利率33.21%，同比下降9.26个百分点，主要受毛利率下滑影响

三费控制成效显著：期间费用率25.02%，同比下降2.97个百分点，显示公司运营效率提升。

需重点关注：

• 经营活动现金流净额转为负值(-66.26万元)，同比大幅下降116.33%
• 应收账款2380.52万元，需关注回款周期变化
• 存货周转率0.49次，同比下降4.6%，库存管理效率略有下降
• 总资产周转率0.08次，资产运营效率有待提升

估值指标	数值
市盈率(TTM)	26.38倍
市净率(LF)	2.05倍
市销率(TTM)	6.33倍

股东结构：前十大股东持股比例68.68%，股东总户数4927户，股权相对集中。

公司主营盆底康复及女性健康领域医疗器械，产品线丰富。2025年一季度业绩增长主要来自：

• 市场需求持续增长
• 产品结构优化
• 国内外市场拓展

未来关注点：

• 现金流改善情况
• 毛利率企稳回升
• 研发投入转化效果
• 人工智能和数字化转型进展

麦澜德2025年一季度呈现"增收增利但现金流承压"的特点：

优势： 营收与利润保持双位数增长，ROE持续提升，费用控制良好，产品市场竞争力较强。

风险： 经营活动现金流恶化，毛利率下滑，存货周转效率下降，需警惕营运资金压力。

投资建议：短期关注现金流改善措施，中长期看好公司在女性健康领域的深耕布局和技术创新潜力。