联影医疗(688271)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

报告期内,公司实现营业总收入 24.78亿元 ,同比增长 5.42% ;归母净利润 3.7亿元 ,同比增长 1.87% ;扣非净利润 3.79亿元 ,同比显著增长 26.09%

基本每股收益为 0.45元 ,加权平均净资产收益率为 1.84% ,同比下降0.07个百分点。

盈利能力分析

指标 2025Q1 同比变化
毛利率 49.94% +0.75pp
净利率 14.75% -4.21pp
投入资本回报率 1.68% -0.02pp

公司毛利率保持稳定增长,显示产品定价能力较强,但净利率下降反映运营费用压力。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额为 -3.53亿元 ,较上年同期(-6.57亿元)改善3.04亿元。

筹资活动现金流净额 -910.22万元 ,投资活动现金流净额 4204.95万元

主要资产变动:

市场与业务表现

公司高端产品市占率逆势增长近5个百分点,保持中国影像产品综合新增市场占有率第一的位置。

国际化战略成效显著,已有超20款AI赋能设备获FDA批准,24年境外收入达22.20亿元,同比增长33.81%。

估值与股东结构

以4月28日收盘价计算:

报告期内,中科道富与北元投资合计减持套现约31.6亿元。

风险提示

1. 经营性现金流持续为负,每股经营性现金流 -0.43元

2. 应收账款同比上升 32.85% ,与利润比例达388.88%

3. 有息负债从6020.73万元增至5.9亿元,增幅 880.35%

4. 三费占营收比例达20.14%,同比增长8.02%

综合分析结论

联影医疗2025年一季度呈现业务复苏态势,主营业务收入与利润实现双增长,高端产品市场地位稳固。但需重点关注现金流紧张、应收账款高企及负债快速增加等财务风险。公司研发投入持续高位(24年22.61亿元),国际化布局成效显著,长期发展潜力值得关注,但短期财务健康度面临挑战。