国芯科技（688262）2025年一季度财报深度分析

核心财务表现

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业收入（亿元）	0.87	-51.13%	-16.58%
归母净利润（亿元）	-0.35	+25.02%（亏损收窄）	-
毛利率	42.35%	+30.98个百分点	-
期间费用率	109.87%	显著上升	-
净利率	-39.82%	进一步下降	-

关键分析： 一季度营收大幅下滑主要受行业周期波动和客户订单延迟影响，尽管亏损幅度同比收窄，但高企的期间费用率（财务费用同比增122.80%）严重侵蚀了毛利率提升带来的改善空间。

业务亮点

1. 车规MCU芯片持续突破

• 累计定点开发项目超134个，覆盖比亚迪、吉利、小鹏等主流车企
• 2024年车规MCU收入占自主芯片业务近40%
• 新产品线控底盘驱动芯片（CCL2200B）进入量产阶段
• 车规级信息安全芯片累计出货量突破300万颗

2. 技术研发取得进展

• 与郑州信大壹密合作研发的抗量子密码芯片AHC001内部测试成功
• 超高性能云安全芯片CCP917T测试成功，主频达1.4GHz，集成NPU单元

3. 生态合作拓展

• 入选广汽集团"汽车芯片应用生态共建计划"，联合开发安全气囊点火芯片
• 与中科院、华为合作构建RISC-V开源生态

潜在风险

1. 持续盈利能力不足： 经营活动净现金流连续三年为负（2024年为-7642.3万元），盈利模式尚未跑通
2. 研发投入压力： 2024年研发费用同比增长13.64%，高研发投入持续拖累利润表现
3. 订单波动风险： 一季度营收同比腰斩，显示客户订单存在较大不稳定性
4. 行业竞争加剧： 在数字芯片设计行业48家上市公司中，公司多项财务指标排名靠后

未来展望

公司技术储备丰富但商业化能力有待验证：

• 新能源汽车市场： 车规MCU芯片有望随新能源车渗透率提升而增长，但需关注定点项目转化率
• 安全芯片领域： 量子安全芯片和云安全芯片的技术突破需转化为实际订单
• 费用管控： 期间费用率高达109.87%不可持续，亟需优化财务结构

短期关注二季度订单恢复情况，中长期观察研发成果商业化进度和生态合作实效。