寒武纪-U(688256)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	1.87	+32.5%	+18.2%
归母净利润(亿元)	-2.45	亏损收窄12.3%	亏损扩大8.7%
研发费用(亿元)	3.12	+28.9%	+15.6%
毛利率	58.3%	+4.2个百分点	-1.8个百分点

业务发展分析

1. 1.6T光模块业务 ：报告期内实现批量出货，贡献营收约0.42亿元，占总营收22.5%，成为新的增长点。

2. 智能芯片业务：云端产品线收入1.21亿元，同比增长25.4%；边缘端产品收入0.24亿元，同比下滑7.3%。

3. 客户结构：前五大客户贡献营收占比降至61.8%（去年同期为73.5%），客户多元化取得进展。

重要经营动态

• 2025年1月完成定向增发，募集资金15.8亿元，主要用于新一代AI芯片研发及补充流动资金

• 297元以内的股份回购计划尚未实施，当前股价波动区间为185-210元

• 与两家国内服务器厂商签订战略合作协议，涉及2025年3.5亿元订单意向

关键财务指标分析

指标	数值	行业对比
资产负债率	34.7%	低于行业平均(42.3%)
应收账款周转天数	87天	差于行业平均(68天)
经营活动现金流	-1.83亿元	同比改善19.4%