1. 营收大幅增长 ：营业收入同比增长50.2%，主要得益于：

• 核心产品百悦泽（泽布替尼胶囊）全球销售额达56.92亿元，同比增长63.7%
• 百泽安（替雷利珠单抗）销售额12.45亿元，同比增长19.3%
• 安进授权产品销售增长

2. 亏损显著收窄 ：净利润亏损从上年同期的19.08亿元大幅收窄至0.945亿元，主要源于：

• 产品收入增长带来的规模效应
• 费用管理优化提升经营效率

3. 国际市场表现强劲 ：

• 美国市场销售额40.41亿元，同比增长61.9%
• 欧洲市场销售额8.36亿元，同比增长75.4%

1. 盈利能力仍为负值 ：

• 净资产收益率（ROE）为-12.83%，显著低于行业平均4.35%
• 公司仍未能为股东创造正向回报，反而导致净资产减少

2. 盈利持续性存疑 ：

• 尽管亏损收窄，但公司仍处于亏损状态
• 未来盈利取决于产品收入增长能否持续及费用控制能否保持

3. 研发投入压力 ：

• 作为生物医药企业，仍需持续高额研发投入
• 长期负ROE可能影响公司偿债能力和股东信心

1. 短期利好因素 ：

• 营收快速增长显示产品市场接受度提高
• 亏损大幅收窄表明经营效率改善
• 国际市场表现强劲，特别是美国市场

2. 中长期风险因素 ：

• 盈利能力尚未转正，ROE显著低于行业水平
• 生物医药行业研发周期长、投入大、风险高
• 需持续关注产品管线进展和商业化能力

3. 投资者需权衡 ：

• 公司展现出的增长潜力与尚未解决的盈利能力问题
• 生物医药行业特性带来的高风险高回报特征
• 2025年以来A股累计上涨48%的市场表现