时到量化
路德环境(688156)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
指标
2025年Q1
同比变化
营业收入(万元)
6,307.45
-7.18%
归母净利润(万元)
125.44
-77.89%
扣非净利润(万元)
72.31
-85.75%
基本每股收益(元/股)
0.01
-
业务结构分析
生物发酵饲料业务:
公司战略重心持续向生物发酵饲料业务转移,2024年该业务占比已提升至85%以上
产能从2023年底的17万吨快速扩张至47万吨,但面临产能利用率不足的问题
受高价原材料库存影响,毛利率承压,预计随着高价原料消耗将逐步改善
无机固废处理业务:
2025年Q1实现收入1,332.77万元,同比
增长22.35%
公司持续精简该业务,2024年占比已降至14.84%
应收账款问题显著改善:2024年收回2年以上欠款4,953.45万元,2025年Q1再收回1,586.79万元
盈利能力分析
净利润大幅下滑的主要原因:
原材料成本压力:
高价库存原料导致生物饲料业务毛利率下降
新厂成本摊销:
新增固定资产折旧及管理人员成本增加
财务费用上升:
为保障原料储备增加的流动资金借款
积极因素:
已通过低价收储原材料为后续成本改善奠定基础
应收账款清收成效显著,现金流状况有望持续改善
战略展望
公司明确"聚焦生物发酵饲料,精简无机固废"的战略方向:
通过分区、分类、分层管理提升饲料业务精细化运营水平
继续推进应收账款专项清收,夯实财务基础
重点提升新投产工厂的产能利用率,降低单位成本
风险提示:
产能快速扩张与市场需求匹配度风险
原材料价格波动对成本的影响
传统业务退出过程中的财务风险