公司2025年一季度盈利能力显著提升：

• 毛利率提升至 23.25% ，同比增加11.79个百分点，显示产品结构调整或成本控制取得成效
• 净利率提升至 0.31% ，同比增幅达85.62%，反映经营效率改善
• 加权平均净资产收益率(ROE)为 0.18% ，同比上升0.1个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为 0.23% ，同比上升0.13个百分点

但需注意：

• 营业总收入同比下降 9.07% ，显示主营业务规模收缩
• 扣非净利润增速( 8.86% )远低于净利润增速，表明非经常性损益对利润贡献较大

风险提示：

• 经营活动现金流连续三年为负，2025年一季度虽改善但仍为 -1.09亿元
• 有息负债同比增长 18.59% ，有息资产负债率达 30.66%
• 货币资金同比减少 12.45% ，流动性压力需关注

运营亮点：

• 应收账款同比下降 7.62% ，回款管理有所改善

存在问题：

• 三费占比达 16.08% ，同比上升 12.52% ，费用控制需加强
• 存货同比增长 3.44% ，库存管理有待优化

综合评估：

• 盈利能力显著提升，但收入规模收缩，呈现"增收不增利"特征
• 现金流与债务状况存在明显压力，需警惕财务风险
• 当前市盈率(TTM)约261.49倍，估值水平较高
• 分析师普遍预期2025年全年净利润2400万元，每股收益0.15元

关注要点：

1. 后续季度收入能否恢复增长
2. 经营性现金流能否持续改善
3. 有息负债规模控制情况
4. 费用率优化进展