东来技术(688129)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 1.25亿元 +10.53%
归母净利润 2125.92万元 +6.39%
基本每股收益 0.19元 -
经营现金流净额 333万元 -

注:公司连续三年实现营收增长,2025年Q1增速较2024年全年15.1%的营收增速有所放缓。

二、业务结构分析

1. 汽车涂料为核心业务 :汽车新车内外饰件及车身涂料占比48.67%,汽车售后修补涂料占比41.82%,合计超90%。

2. 产能利用率提升:2024年整体产能利用率从80%提升至90%,水性漆产能利用率从9.3%提升至13.9%,反映新能源汽车订单(比亚迪、宇通等)增长。

3. 全球化布局:近期发布全球修补漆代理商招商计划,配合比亚迪全球策略。

三、市场表现与估值
指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) 29.17倍 科创板平均160.99倍
市净率(PB) 2.87倍 科创板平均3.97倍
市销率(PS) 4.23倍 科创板平均5.86倍

注:估值显著低于科创板平均水平,但高于同行业松井股份(PE约49倍)的技术壁垒溢价。

四、风险提示

1. 主力资金近期净流出:近5日净流出47.31万元,融资余额连续2周降低累计达4193.35万元。

2. 竞争加剧:国产替代主要竞争对手雅图高新50%出口受阻后,可能加剧国内市场竞争。

3. 股东结构变化:诺安先锋混合A退出十大流通股东。